下半年预计市场整体将是一个筑底向上的格局，一方面，宏观方面投资者将对外部因素的长期化有所预期，其影响也将边际弱化;另一方面，业绩有望在下半年触底回升，短期7月基于中报预告行情将开启，部分业绩超预期的公司也将出现结构性行情。

　　将由之前的概念或者说主题炒作转变成下半年的业绩推动上涨。整体来看运营商总资本开支已在2019年转正，随着5G牌照发布的超预期，三大运营商的基站投资也将加速，这块将使对应设备、零组件公司业绩有望提前释放，板块边际改善明显，在整体向下的背景下相对占优。

　　具体看，在5G建设端以及应用端，5G建设端呈现出较强的周期属性，板块内公司更多根据三大运营商的投资进度以及份额的增减来确定对应业绩，看好竞争格局相对稳定且产品附加值较提升的相关零部件行业如PCB、光模块等，同时基站射频前端由无源天线向有源天线更迭行业供给格局将发生变动，建议关注滤波器、天线领域份额提升的公司。整体而言，在当前位置建设端的公司具备较强的业绩爆发性，但同时需注意周期性风险。5G应用端尤其是面向C端其周期性相对较小，且行业空间大则有望出长牛股，建议关注无线通讯模组厂商、、AR/VR、等领域有望走出高成长的长牛股。

　　选股需长短结合 下半年或类2017年行情

　　 王翔

　　展望下半年A股，王还是结构性机会为主，一些基本面趋势向好的子行业还有机会，有点类似于2017年的蓝筹行情，当时虽然指数涨幅有限，但重点板块表现很好。当然，历史不会简单的类似，今年基本面趋势向好的行业跟那时比，还是有一定差。

　　农业是最好的周期股，是最好的消费股，以这两个行业构建的组合，长期应该能跑赢。而恰好在2019年，农业的养殖行业迎来自身的上升周期，食品饮料中的白酒整体景气度也保持的不错，所以投资组合整体表现较好。总体的归因分析就是主要布局的两个行业都进入了上行周期。产品净值表现是超出年初预期的。选股方面，会以建立一个重点股票库做筛选，里面都是长期很优秀的公司，但也更重视短期行业基本面趋势，并不是所有优秀的公司在每个阶段都处于景气周期，所以希望选出短期基本面趋势较好的行业或公司。

　　三季度权益市场具上行空间

　　下半年重点关注两条主线

　　外围因素出现缓和，市场风险偏好回升，全球整体出现了反弹。考虑到海外资金仍然存在持续配置国内核心资产的需求，尤其是随着科创板逐步启动，也会带来增量，权益市场在三季度仍具备一定程度的震荡上行空间。展望下半年，将重点关注两条主线。第一条是精选景气度持续改善的细分行业隐形冠军、中盘核心资产，这类公司基本面扎实，行业格局好，盈利增长稳定;第二条是寻找前两年估值和预期被充分压缩、未来两年可能出现反转、今年三四季度可能出现环比和同比改善的行业，这类行业具备政策面持续友好、企业经营稳健、公司绝对估值处于历史底部等特征。

　　三季度市场环境有望好转

　　6月18日起，影响市场的关键因素出现了变化，进而A股打破了横盘震荡的格局，出现较大幅度波动。预计下半年政策手段多以产业政策的促消费、促转型和制度改革为主。无风险利率在三季度下行较为确定。与此同时，需要关注降息打开国内降息空间、通胀向下掣肘减轻、中美利差走阔等因素。而G20会晤的成果好于市场预期，短期内风险偏好将明显提升。与二季度相比，三季度市场环境好转，策略上可更加积极。市场短期进入反弹窗口期，科技、非银占优，消费类中期看好。具体可关注板块来看，一是优选科技属性强的质优成长股，看好计算机、半导体、通信;二是具有自身优势、稳健增长的核心消费品，包括食品饮料、家电;三是业绩有望受益于资本市场改革提速的，和攻守兼备的银行;四是逆周期政策可能加力的基建产业链。

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