7月15日券商晨会研报汇编商业
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计算机：近年来，成为各国科技领域角逐的焦点，尤其是中美之间竞争激烈。 我国在人工智能技术和应用方面都处在第一梯队。基础层方面，国内边缘端推理芯片市 场机会开始凸显，AI服务器和数据服务企业竞争力正在增强；技术层面，国内人工智 能（视觉、语音）技术开始走向成熟，算法水平已经同国际先进水平接近；应用层面， 软件服务平台正在增多，AI产品和解决方案市场日趋活跃，市场潜力凸显。该层是我国AI市场最为活跃的领域，国内AI企业多集中在该板块。尤其是语音、计算机 视觉、知识图谱等相对成熟的技术，在AI产品、融合解决方案市场（、医疗、家居和金融等）上 都得到了广泛应用，随着我国“AI+”战略的实施，该领域的市场空间更为广阔。
银行：公布6月金融和社融数据：6月新增贷款1.66万亿，同比少增1786亿；人民币存款增加 2.27万亿元，同比多增1710亿；新增社融2.26万亿，比上年同期多7705亿，增速10.9%；M2增速 8.5%，与上月持平，比上年同期高0.5pct。 1-6月合计新增人民币贷款9.67万亿元，同比多增6440亿；人民币存款增加10万亿元，同比多增1.05 万亿；新增社融13.23万亿，比上年同期多3.18万亿。6月信贷规模未有明显放量，一方面受包商事件流动性冲击，非银存贷款造成拖累；另一方面企业端的 需求仍较弱，中长期贷款同比仍少增但降幅有较为明显的改善。目前板块动态PB基本维持在0.87倍左右，建议关注基本面稳健 的个股，我们继续推荐、宁波、常熟、、、。
【中泰证券】
：(,)；华致酒行是A股“酒商第一股”，致力于成为全国最大的精品酒水全渠道营销网络和B2B供应服 务平台。公司发展可分为两个阶段：2005-2012，主要走高端酒路线，渠道上“团购为主，零售为 辅”。2013三公消费禁令以后，公司从产品、渠道入手，由传统经销商向名酒产品供应平台转变。 华致酒行是中国酒类流通行业龙头。产品方面，白酒是其经销的最主要产品，占其总收入的93.8%， 其中茅台、(,)为主要品牌。我们预计公司2019-2021年营业总收入分别为33.42/40.68/48.30亿元，同比增长 22.83%/21.74%/18.73%;净利润分别为2.76/3.36/4.03亿元，同比增长22.80%/21.54%/20.08%， 对应EPS分别为1.19/1.45/1.74。
：(,)；太钢不锈公布2019年半年度，报告期内公司实现归属于股东净利润 11亿元-12亿元，而去年同期盈利28.36亿元，同比减少57.68%-61.21%；预计实现每股收益0.19 元-0.21元，去年同期每股收益为0.50元；公司作为不锈钢龙头企业，300系以及400系不锈钢卷板在国内居于领先地位。在需 求持稳之下，后期行业供给再次释放空间较为有限、并且存在收紧的可能，下半年盈利有 望得以修复，这将推动公司业绩继续改善。预计其2019-2021年EPS分别0.46元、0.55元及0.64 元；
【(,)】
传媒行业：2019年中报预告相继披露，可关注业绩确定性标的。2019年7月12日中报预告相继披露，其中影视游戏板 块受到外部游戏版号、电影档期等原因致部分公司业绩仍处于亏损或大幅下滑中，同时，联动性的广告 行业也增速下滑，代表性企业如(,)、(,)、(,)、(,)等在2019年中报净利润增速下限分 别为-77.9%/-65%/-253.7%/-35%，但我们也看到增速喜人的如融媒体(,)净利润增速27.5%至44.9%，新 媒股份净利润增速在40%-60%，游戏代表的(,)、电魂网路净利润增速下限分别为22.8%/48.3%，可关注 芒果超媒等。
【(,)】
电新：受制于丰田长达20多年对HEV 技术的封锁，HEV市场发展已落后于全球电动化浪潮，丰田即使开放HEV 技术，也使得HEV对BEV的替代概率极小。18年正积分远大于燃料负积分的 供求关系下，新能源积分价格不到0.1万元/分，预计随着减排压力增加， 油耗负积分增多，新能源积分的供求关系有望反转，预计新能源积分价格 将增加至0.3-0.5万元/分，生产BEV的经济性或高于HEV。我们认为不 论从技术路线层面还是从成本性价比层面，HEV的放量可以预见，但对 BEV的冲击或将有限，除日系车企外，其他主流车企依旧将BEV作为未 来主要的发展方向。当前行业已进入历史估值底部区域，板块性配 置时机将要到来，重点关注行业龙头类标的：动力电池龙头【(,)】、 负极龙头【(,)】（与机械组联合覆盖），隔膜龙头【(,)】（与化 工组联合覆盖），强阿尔法类标的：【(,)】、【(,)】
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