本报记者 肖扬

　　近日，A股五大上市险企公布上半年保费收入成绩单。今年上半年，尽管五大上市险企保费的增速较为平稳，但大型险企进一步凸显，无论在寿险领域还是财险领域，均呈现向好迹象，业绩表现仍可圈可点。

　　数据显示，2019年上半年，A股五大上市险企共实现原保费收入14268.42亿元，同比增长9%。中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险累计原保费收入分别为3782亿元、4462.4亿元、2070.3亿元、3213.82亿元、739.9亿元，同比增速分别为5%、9.4%、8.7%、12.7%、9%。

　　保费收入稳定的同时，市场对于上市险企的净利润也充满期待。多家证券机构表示，2019年上市险企中报利润或超出当前市场预期。寿险方面，保障型业务持续较快增长；财险方面，非业务增速较快。保费增速回暖，将大概率拉动行业投资收益率明显回升，整体看有望出现超预期表现。

　　保费收入平安仍居首

　　市场预期五大险企净利润喜人

　　今年上半年，五大上市险企的业绩表现各有千秋，亮点频现。具体来看，中国平安以4462.4亿元保费收入仍居于首位；中国人保保费收入为3213.82亿元，同比增长12.7%，增速居首，与第二名中国人寿的保费收入差距由2018年上半年的750亿元缩减至今年上半年的568.18亿元。中国太保、新华保险上半年保费收入分别为2070.3亿元和739.9亿元。

　　在寿险方面，中国人寿仍以3782亿元原保险保费收入领先，同比增长5%；为2989.12亿元，增速在寿险公司中最快，为8.88%；太保寿险和人保寿险保费收入分别为1384.27亿元和708.32亿元，同比增长6.46%和1.36%，新华保险呈现出9.02%的较快增速。

　　值得关注的是，上半年，两家专业公司始终保持其一路高歌的增长态势。其中，人保健康上半年累计原保费收入152亿元，同比增长43.4%；平安健康原保费收入30.5亿元，同比增长74.3%。

　　今年上半年，保费收入增速处于平稳，市场对于上市险企净利润也充满期待。多家机构表示，受益于外部市场的影响，上半年上市险企的净利有望实现高增长。上半年中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿的净利润同比增长预计为73.5%、70.2%、50.5%、122.7%。净利润增长主要来自于投资端好于去年同期及税收政策利好。

　　广发分析称，近期十年期到期收益率走低，且在中长期存在下行趋势，给资产再配置带来一定压力。但随着保险公司负债久期逐步拉长、负债成本有效控制，以及保险资金更加多元化地配置权益类、类固收等资产，无风险收益率下行的负面影响会得到相应地缓解。

　　寿险增速触底反弹

　　下半年保障型业务有望继续增长

　　二季度以来，五大上市险企产品销售情况开始回暖。寿险行业销售实现增速触底反弹，同时，高价值产能个险队伍成为寿险公司队伍建设的重心，保障型业务出现持续较快增长。

　　从已披露数据看，上半年，平安人寿、平安养老及平安健康分别实现保费收入2989.1亿元、138.1亿元及30.5亿元，但平安寿险及健康险业务的个险新单增速仍然承压。今年前6个月新业务为846.56亿元，较2018年同期的924.41亿元同比降8.5%，降幅较1至5月的9.1%有所收窄。此外，中国太保寿险业务上半年代理人渠道新保业务保费收入为263.05亿元，较2018年同期的292.47亿元同比降低10.1%。

　　针对今年上半年上市险企个险新单承压，研报分析认为有三方面原因：波动影响保单销售；二季度为险企代理人增员调整期，对新单保费贡献环比减少；保障型销售竞争加剧。

　　市场分析人士还称，目前，寿险行业面临外部环境及自身转型的压力，行业步入实质性分化期，大型公司具备较强的竞争优势。面对人身险行业增员和保费增长的考验，预计在下半年相关公司将会继续优化队伍、提升业务人员销售能力并注重中端队伍的培养，同时将继续在产品方面进行改进、推动业务发展。

　　针对下半年储蓄型业务的发展态势，万联证券分析称，储蓄型业务难现高增长，但保障型业务有望持续较快增长，行业全年新单期交仍然有望实现两位数增长。因此，下半年寿险业务主要从三方面发力：一是下半年寿险代理人有望稳健增长，全年实现增速触底反弹，行业整体增长有望达到5%至10%左右；二是储蓄型业务销售环境继续好转，2019年以来，主要寿险公司转向保障型产品销售，储蓄型产品的销售环境虽有好转，但下半年的销售重心仍是长期保障型业务，仍难以出现大幅增长的情况；三是保障型业务有望持续较快增长，长期发展空间较大。

　　人保财险增速稳居第一

　　非车险业务仍有较大发展空间

　　今年上半年，在产险方面，三大财险公司整体呈现出较快增速。人保财险保费居首，同比增长14.92%至2353.35亿元；平安财险保费收入实现1304.66亿元，同比增长9.75%；太保财险保费收入为685.98亿元，同比增长12.28%。

　　从业务占比来看，三家财险公司在车险方面的保费收入仍是最大贡献者。其中，人保财险车险保费收入为1275亿元，同比增长4.2%，占总保费收入的54.2%；平安财险车险保费收入923亿元，同比增长9%，占公司总保费收入的70.8%；太保产险车险保费收入461亿元，同比增长5.2%，占公司总保费收入的67.3%。

　　尤其值得一提的是，人保财险的车险与非车险业务占比已经接近5∶5的比例，其中与健康险作为仅次于车险的第二大业务，实现原保费收入409.37亿元，同比增长40.99%，这也成为此次人保财险整体实现较高增速的主要拉动力。

　　显而易见，三家财险公司的总体增速较为平稳，主要依靠非车业务拉动。市场人士分析认为，产险行业短期内依然是以车险为主体的格局，商业车险费率市场化的深入推进带来车均保费的下降压力；大型公司规模优势明显、固定费用率低，将进一步享有竞争优势。同时，非车险业务仍有较大发展空间。

　　据申万宏源预测，展望下半年，随着新车销量基数走低叠加非车险业务的惯性增长，预计上市财险公司原保费收入全年维持在10%至13%增长，综合成本率同比基本持平。

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