《投资者网》吴微

　　近年来金融行业快速发展，尤其是体系的完善，个人发卡量与持有量大幅增长，这也催生了信用卡金融IT服务企业的发展。近日，在走了一段弯路后，天阳科技凭借着自身在银行信用卡和信贷等IT业务上的积累，提交了招股书，拟登陆。

　　天阳科技在信用卡IT服务上造诣颇深，国内主要大型商业银行均与其有合作关系，天阳科技自身也已成为重要的银行IT供应商。这也是继艾融软件后，又一家申报IPO的银行IT供应商。

　　实控人接盘后再创辉煌

　　天阳科技成立于2003年，在银行金融IT企业中起步较早，不过在其后的发展中，天阳科技却走了一段弯路。2009年，创始人团队将公司整体卖于了美国柯莱特。2014年柯莱特完成了私有化，为了回流资金，欲将天阳科技卖出。因此现任实控人，天阳科技管理团队核心——欧阳建平将公司买回。为了避免银行IT服务同质化竞争，在实控人的带领下，天阳科技逐渐将业务重心放到了银行快速成长的业务——信用卡、信贷的IT服务上。目前天阳科技已成为国内重要的信用卡、信贷IT服务商。

　　业务中心转移到信用卡、信贷IT服务后，天阳科技营收与净利润快速增长。2016 年-2018 年天阳科技实现营业收入分别为3.80亿、6.06亿与7.82亿元，年复合增长率达到了43.44%，实现净利润分别为0.41亿、0.56亿与0.92亿元，年复合增长率达到了 50.41%。业绩快速增长的同时，天阳科技团队也迅速扩张，2016年—2018年，天阳科技总员工由2016年的1941人增长到2018年的3801人。

　　天阳科技主要客户为大型商业银行，作为乙方的天阳科技，在合作中较为弱势。这也使得天阳科技存在一定的回款压力，2016年-2018年，天阳科技应收款及应收票据在营收中的占比由2016年的66.58%，上涨到2018年的77.24%，公司经营性现金流净额也长期为负。不过天阳科技应收款账龄多在一年以内，同时商业银行信誉较好，应收款减值风险小。

　　机构加持，未来增长可期

　　资料显示，天阳科技于2015年在挂牌。2016年为了应对当年快速增长的债务，帮助企业突破瓶颈，天阳科技在2016年末进行了一次增发，合计募集资金2.66亿元。为了体现对企业发展的信心，同时帮助企业融得足额资金，实控人欧阳建平为此次定增做了背书，与主要认购方鼎晖新趋势、华睿互联签署了对赌协议。若在2019年末天阳科技未能实现合格上市，鼎晖新趋势、华睿互联有权要求实控人欧阳建平鼎晖新趋势、华睿互联所持有的股份。截至此次申报IPO鼎晖新趋势、华睿互联分别持有天阳科技发行前4.75%与2.08%的股份，合计持股比例低，对天阳科技控制权影响较小。

　　在完成定增获得现金流后，天阳科技开始通过收购、增资的形式整合业务。2016年收购控股了鼎信天威，其后经过多次，在2018年4月申报IPO前，鼎信天威成为天阳科技的全资子公司；在2016年天阳科技还收购控股了天阳智元，拟借助天阳智元的自动化测试工具，提升天阳科技的专业测试业务的实施效率，因未能达到预期效果，天阳科技在2017年将天阳智元股权卖出，及时止损；此外，在2017年1月天阳科技收购了做经济咨询与软件服务的卡洛其。

　　在多次收购后，天阳科技业绩快速增长。《投资者网》曾向天阳科技天阳科技董秘办咨询子公司的经营情况，截至发稿，对方未予回复。

　　此外，金融IT市场已发展了数十年，天阳科技在面对行业竞争加剧时，也存在净资产收益率下滑的风险。Wind数据库显示，A股已有银行IT类企业中，其净资产收益率均呈现下滑趋势，天阳科技也不例外。面对下滑的净资产收益率，需要天阳科技加速整合现有资源，开拓新业务，从而实现企业的长久发展。

　　天阳科技在现任实控人带领下，充分整合业务，营收规模快速增长后闯关IPO。不过在快速扩张之中，天阳科技管理层与投资者也应该警惕可能存在的一些风险。（思维财经出品）■

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