【新时代证券】

　　    宏观：融资收紧，地产债投资风险骤升。2019以来地产债收益率整体仍呈现下行态势，特别是高等级券，目前行业利差在各行业中居前。未来一方面，地产行业偿债能力下降，2019年下半年，由于地产债融资受限，房企流动性较高的资产对全部债务的保障能力将会下降，无论是大型房企，还是中小型房企，偿债能力均下滑明显；另一方面，地产调控难以放松意味着融资政策难以松动，民企违约频发导致投资者对民企地产债的风险偏好难升，而非标融资仍趋萎缩，意味着地产行业压力仍大，2019年下半年地产债投资风险骤升。

　　    【川财证券】

　　    休闲服务：商板块昨日小幅下跌主要是在市场消费白马股弱势的背景下权重股(行情,)下跌所致。近期，公司公告拟投资建设海口市国际免税城项目，有望进一步巩固公司的免税规模和竞争力。总体来看，在免税消费稳定增长的基础上，毛利率的稳定提升将推动公司业绩稳定增长。另外，(行情,)旗下(行情,)项目近期开业，公司小幅上涨。未来，随着西安/上海/佛山等项目的陆续开业，公司有望在2020-21年迎来新一轮高增长。总体来看，2019年国内旅游景气度相比于2018年全年有所改善，未来随着暑期旅游旺季的来临，旅游数据有望保持回暖趋势。建议关注全年业绩确定性较高的个股，相关标的：中国国旅（601888）、宋城演艺（300144）、(行情,)。

　　    ：低端酒市场规模超2000亿，CR3仅为12%，牛栏山市占率6.2%；100元以下光瓶酒收入规模700亿，大单品牛栏山陈酿收入约35亿；3）光瓶酒消费需求偏刚性，未来高线光瓶酒或爆发式增长。牛栏山逆势扩张，盈利能力在低端酒市场处于领先地位。牛栏山12-18年营收复合增速高达19.2%，位居行业第一；顺鑫预收账款占比位居行业领先地位，经销商打款积极性高，牛栏山动销优秀；牛栏山白酒整体毛利率位居低档酒第一梯队，净利率水平显著改善；销量快速提升至62万吨，未来有望量价齐升。

　　    【中泰证券】

　　    公用：(行情,);公司披露2019年半年度经营数据：2019年二季度，公司各运行电厂按合并报表口径完成发电量47.61亿千瓦时，同比下降0.65%；完成上网电量45.15亿千瓦时，同比下降0.72%。二季度+上半年公司供热业务量价齐升。公司二季度供热量为174.1吨，同增20.64%，增量主要来自鸿山热电。我们预计公司2019/20/21年实现归属于母公司股东净利润分别为13.92/17.08/19.89亿元，折合EPS分别是0.90/1.10/1.28元/股。

　　    【(行情,)】

　　    ：推荐(行情,)；公司CDMO业务涵盖专利期内（外），从起始物料到原料药全产业链，同时覆盖兽药领域，是国内产业链最全的CDMO企业之一。伴随MAH制度，一致性评价及创新药研发的推进国内CDMO行业有望迎来爆发期，目前行业龙头企业CDMO业务增速30%以上。制剂板块，拳头产品抗肿瘤药乌苯美司，国内市场份额第一。储备产品方面，目前有15个药品已进入注册程序，其中盐酸安非他酮缓释片已在美申报ANDA，明年有望获批，1.1类创新药治疗脑卒中用药索法地尔顺利进入临床II期，上市后有望成为10亿级别以上的大品种。

　　    【(行情,)】

　　    产业：单晶硅片呈现双寡头格局。单晶硅片为光伏行业格局最好环节，其中隆基、中环量价龙头企业市场占有率约70%，随着产业链持续降本增效，单晶优势愈发明显。单晶替代多晶的趋势明确，目前perc电池产能大于硅片产能，预计在较长一段时间内，单晶硅片将供不应求。截至2018年末，隆基硅片产能达到28GW，预计2021年将达到6W，2018年末中环硅片产能达到25GW，远期产能将达到50GW，龙头扩产趋势明确，未来将强者恒强。光伏短期看关注国内需求释放，长期看平价上网进程。我们认为，单晶硅片呈现双寡头格局，是光伏产业链格局最好的环节，重点推荐【(行情,)】、【(行情,)】。

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