STO预计上半年净利润在2020年，他的母亲0.6。9十亿元左右-0.8之间。9十亿人民币，同比下降89.3％-91.7％。表现不佳的背后，该公司的单一门票收入下降，利润空间被挤压

　　“投资时报”研究员林深

　　由于公司出现了增收不增利的情况在2019年，进入2020年，申通快递有限公司。说STO（002468下。SZ）的性能小于期望。

　　据其半年度业绩显示通知，该公司上半年净利润有望重返母下降，同比约90年％，而在2019年，其净利润由母亲，母亲扣非归一化的净资利润增长是负。

　　或许在其单票之差下滑的盈利能力的下降有一定的相关性。

　　“投资时报”研究员获取公共信息公告2017年年度 - 2019年，申通快递单票收入为3。$ 25 3。$ 31 3。分别为2票的$ 14的成本，。65元，2。$ 79 2。$ 8单票之差走势呈现被挤压利润率较低。需要注意的是，在一个单一的机票费用，单程票的成本上涨较快中转，或许有利于直接动机的上升速度。

　　此外，2019年申通快递，圆通快递有限公司。说圆通快递（下600233。SH），韵（集团）有限公司。有限公司。，该股份（002120下。SZ）分别快递业务量73.7。1十亿，91.1。5十亿，100.300万元，市场份额为11.6％14.35％，15.79％。在这三家公司在同行业中，申通快递业务量和市场份额分别为比例最低。

　　截至2009年7月23日收盘，上述三个快递公司的总市值为252.4亿元，503.4亿元，722.5亿元，以16日收盘的STO日期。49元/股，与20相比。高位两成今年9元/股。

　　直接转运中心

　　考虑到快递公司在特许经营模式，各节点之间的矛盾将直接影响到整个网络的服务质量，并最终接收者发送片结束统一的标准很难，更难的问题，如人员管理，参加由直接做出一些快递公司的转型方向的系统。

　　STO于2016年12月30日借壳浙江艾迪西流体控制有限公司。有限公司。登陆资本市场，上市后，以提高时效中转，中转环节主要城市发挥主导作用，公司“自2018买买买”的模式，节奏不断加快的直接转运中心转向。

　　2018年4月18日，该公司宣布，它打算2.8。9十亿人民币收购北京申通快递服务有限公司，北京元申通快递服务有限公司，北京申生通信物流有限公司的。有限公司。分别，所有的机器设备，车辆，电子设备和其他实物资产和资产组中转业务，同时打算1.2。4十亿人民币收购湖北申通物流有限公司。有限公司。武汉市申通快递有限责任公司全部机器设备，车辆，电子设备和其他实物资产和资产组的所有中转业务。此次收购打开了收购大屏幕STO转运中心，自那时以来，它已经收购了深圳，东莞，南昌，郑州，南宁，长春，天津，沉阳和中转业务资产组的其他地方转运中心。

　　“投资时报”研究员通过有关收购公告STO梳理透露，该公司在2018年共有19个快件转运中心收购，收购2019一2020年宣布收购两家。截至目前，申通已经迅速获得了总共22个转运中心。

　　尽管在2018年的大规模收购，但申通快递转运中心的数量并没有显著上升，反而下降。据其2017年年报显示，截至报告所述期间，全网共STO转运中心86。年度报告2018，作为其整个网络的末端的共有68个中转中心，其中五个东北，中国北方6，东27，9中国南方，中国中部10，西北西南5 6。

　　正如2019十二月底的，相对于2018公司的快递服务网络的一共有68个中转中心的数量，没有变化，这自转运中心61，约89自营率。71％。

　　此外，虽然转运中心直接有助于提高快递时效的从长远来看整个网络，但短期内加大了成本压力的公司的最终。

　　具体而言，2018年 - 2019年，STO自己的主线服务，交叉带分拣自动化设备的数量增长了24.11％，172.73％。相应地，资产和负债27的速度。81％至最高达33。在由1流动负债受试者应付52发％工资。上升到0.6十亿元左右。1.2十亿人民币，同比增长5.3 66％的管理费。8.4十亿元涨到5.5亿元，同比增长43.23％的折旧和摊销费用也取得了3.9。6十亿元上涨到4.1。7十亿人民币，同比增长5.3％。

　　单门票收入下降

　　单票是最值得关注的数据的快递业务收入每月的经营业绩，公告显示，6月份到2020年，申通快递单门票收入的2.07元，同比下降27年。37％。

　　与同行业A股相比上市公司，在六月到2020年，SF SF控股有限公司。有限公司。称控股（002352下。SZ）单门票收入17.89元，同比下降22。92％； 韵门票收入组合为2.36元，同比下降25。79％； 圆通快递2的单一门票收入。16元，同比下降28年。28％。

　　时间维度拉长来看，2020年1月 - 6个月，申通快递单门票收入的算术平均值2.69元，圆通快递2.47元，韵达2股。49元，保持18 SF。42元。

　　可以看出，申通快递和圆通快递，韵达股份单一的门票收入几乎是相同的，但只有11个SF控股。57％。而进入2020年以来，相对于圆通快递，韵达股份比前两个单门票收入STO较高的平均盈利能力稍强的条款。

　　申通快递，圆通快递，韵达股份主要采取特许经营模式，扩大市场份额，保持整个网络链的稳定，就需要加盟商的奖励，以减少这也在一定程度上企业的单一门票收入，从而使公司压力下的盈利能力。对于申通快递，圆通快递韵股份，SF控股采取直营模式，良好的市场信誉，因此收益相对较高的单票。

　　“投资时报”研究员进一步理清过去一年申通快递单门票收入数据发现，该公司单门票收入总体呈下降趋势，而单门票收入增长为负。

　　单门票收入下降，公司的毛利率有所降低，但2019年6月，其毛利率下降是出现一种倾向，用不了多久。数据显示，申通快递的毛利率和净利润率自2018年第三季度继续下降，从17。在2020年4第一季度82％的跌幅。88％，净利润率也下降了超过12个百分点。。

　　申通快递2019年6月 - 2020年6月和单门票收入同比增长率（元）

　　资料来源：根据公司公告整理

　　他的母亲上半年净利预降九成

　　由于在今年年底上市的收入，STO稳健增长201 698。它飙升到8.1十亿元的2019230结束。8.9十亿超过3年增加32 2倍的年均复合增长率。7％。虽然其净利润由他的母亲201 612末。要长到6.2十亿元的201 914末。0.8十亿人民币，只有3年均复合增长率。72％。

　　但请注意，该公司的2019增收不增利的现象发生。数据显示，在2019年它实现了230总收入。8.9十亿人民币，同比增长35。71％； 归一化的父网14.0。8十亿人民币，同比下降31.27％。

　　进入2020年，STO逐渐弱化盈利能力。在2020年第一季度，其营收同比下滑20.72％，他的母亲网，止逆扣年级女净利暴降85.6％93.96％。近日，公司披露2020年半年度业绩预告，预计净利润为他的母亲0上半年。6.9十亿元左右-0.89十亿人民币，同比下降89较去年同期。3％-91.7％。

　　STO业绩预告显示，他的母亲在净利润降幅较大是受新皇冠肺炎疫情的主要原因之一，市场竞争进一步在报告期内加大。同时，公司进一步落实改革的扁平化网络，并保持网络的稳定性，提高市场占有率，提高市场的政策支持。

　　另一个原因是该公司的总部，加强精细化管理的省份，加大市场开拓力度，从而在一定程度上增加了销售成本。此外，STO进一步表示，在报告期内公司支付的短期银行贷款和企业债券的兴趣有所增加，导致财务费用增加。

　　STO 2020半年度业绩预告

　　资料来源：公司公告