9日公布的《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》（以下简称《意见》）提出，推进资本要素市场化配置。近日召开的国务院金融委会议再次强调，发挥好资本市场的枢纽作用。分析人士认为，稳步推进市场化改革，是提升资本要素市场化配置水平，优化枢纽功能的关键。可以预期，新三板精选层亮相、创业板注册制启航等改革新举措将进一步激发资本市场在金融运行中牵一发而动全身的作用。

今年以来，资本市场改革不停歇，市场化水平不断提升。一方面，强化市场功能发挥，IPO常态化和并购重组政策优化，不断满足实体经济融资需求。另一方面，上市首日“破发”、“绿鞋机制”重启等现象意味着新股发行市场化改革逐步显效，将继续引领定价机制、定价效率和投资理念展现新变化。

当然，资本市场枢纽功能充分发挥还需稳步推进各项深改措施。首先，以新证券法实施为契机，深化基础性制度改革。《意见》明确，制定出台完善股票市场基础制度的意见。对此，分析人士认为，一方面，应坚持市场化原则，提高制度供给有效性。证券公开发行注册制将稳步推广，有利于进一步增强IPO标准包容性，提升并购重组制度灵活性，提高资本市场制度供给体系质量和效率。配套推进交易、退市、证券民事诉讼制度完善。另一方面，应放松和取消不适应发展需要的管制，以提升制度效率，优化营商环境。

其次，完善多层次市场体系，提高资源配置效率。针对我国多层次资本市场发展不充分、不平衡等问题，多层次资本市场服务功能亟待强化，中长期资金入市渠道需进一步拓宽。一方面，新三板精选层推出在即，创业板注册制有望加快落地，将进一步提升多层次资本市场服务实体经济的能力和效率。另一方面，资本市场各板块之间的定位、分工更清晰，内部联系通过转板等制度设计有所加强，多层次内涵在进一步丰富。

再者，强化产品创新，提升服务实体经济能力。目前，加快期货期权品种创新、开展区域性股权市场制度和业务创新试点等已提上日程，大市场小行业、大场内小场外等现实问题有望得到有效解决，以进一步疏通金融进入实体经济、特别是中小企业、小微企业的管道。更重要的是，进一步完善支持创新的资本形成机制。今年以来，科创板科创属性评价指标体系出台、修订完善创业投资基金反向挂钩政策等均发挥了资本市场对提升科技创新能力和实体经济竞争力的支持功能。今后，并购重组市场化改革、科创板制度创新等陆续推进将进一步支持产业升级，鼓励更多硬科技企业上市。

此外，作为经济系统市场化水平最高的要素市场，资本市场自身资源配置水平的提升，有利于助推其他要素市场的市场化改革进程。例如，在加快发展技术要素市场方面，促进技术要素与资本要素融合发展，积极探索通过天使投资、创业投资、知识产权证券化、科技保险等方式推动科技成果资本化已在计划之内。在健全要素市场运行机制方面，鼓励要素交易平台与各类金融机构、中介机构合作，形成涵盖产权界定、价格评估、流转交易、担保、保险等业务的综合服务体系已提上日程。

潮平两岸阔，风正一帆悬。《意见》明确了资本市场改革重点，正在推进的资本市场深改也绘就了更加清晰的施工图。政策有效落地将推进规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场加速成型。

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