4月27日晚，云南白药（SZ.000538）披露2021年第一季度报告。报告期内，云南白药实现营业收入103.28亿元，同比增长33.38%；归属于上市公司股东的净利润7.63亿元，同比下降40.48%，实现归属于上市公司股东的扣非净利润13.65亿元，同比增长29.42%。

值得注意的是，云南白药的营收和扣非净利润等核心指标都录得了不错的增长，但归属于上市公司股东的净利润却同比下降40.48%，不难发现，主要是因其持有的证券资产本期公允价值下跌所致，一季度云南白药公允价值变动收益为-7.89亿元，从而造成了其净利润下滑。

一季报显示，云南白药的证券投资偏好小米集团、恒瑞医药等行业龙头企业，而一季度这些行业龙头的股价纷纷回调。这正是其报告期内损益为负的原因。

根据2019年新的会计准则，交易性金融资产的会计处理发生变化，期末公允价值变动需计入当期损益。所以云南白药的投资收益也随着持有股票的股价而波动，但实质上，只要股票投资未发生交割，公允价值变动收益反映的只是持股期间波动，并不是真正的盈亏。比起关注证券投资收益的阴晴圆缺，显然关注云南白药在经营管理方面的提升意义更加重大。

立足市场深耕优势业务稳健研发聚焦重点领域

公告显示，第一季度云南白药的货币资金余额接近150亿元，交易性金融资产余额约100亿元，可以说云南白药是一个地地道道的有钱人家。近年来外界对于云南白药大手笔并购的期待越来越盛，但云南白药也多次对外表示，出于对股东负责的原则，其在对外并购上的步伐一直较为审慎。

业内人士表示，云南白药的现金资产可能未来将主要用于对外并购或对于研发创新的投入，目前其对于现金的利用只是一个保值增值的目标。

2020年是全球医药产业发生深刻变化的一年，也是云南白药国际化战略的开启之年。云南白药在“强中央，突两翼”的战略引领下，继续深耕“药品、健康品、中药资源、省医药”四大优势业务板块，同时发力积极拓展医美、骨伤科领域，依法稳步推进工业大麻业务，积极寻求新赛道突破口。

2020年11月7日，云南白药数字三七产业平台正式揭牌，该平台以三七全产业链各环节以及贯穿全过程的体系要素为基础，以相关数据的采集、整理、分析和应用为手段，吸引广大产业关联方参与进来，通过构筑开放、共享、赋能的平台，以形成三七产业发展的良好生态，同时实现三七产业数字化转型升级。这不仅是国内第一家数字化三七产业生态平台，也是云南白药持续聚焦战略药材全产业链运营模式的又一重大进展。

与此同时，云南白药聚焦于重点项目、重要成果的培育和孵化，完善研发管理体系，稳步提升其创新研发综合实力。去年5月18日，“北京大学—云南白药国际医学研究中心”成立，双方充分发挥北京大学的人才吸引优势和云南白药的市场化优势，在医药卫生健康领域开展项目合作。未来，研究中心将进一步巩固和扩大双方在各自领域中的优势，实现最佳的经济效益和社会效益，并在较长时期内对云南白药业务发展和经营业绩提升产生积极影响。

资金管理提质增效投资反哺企业发展

现有业务与外延拓展的周密部署为云南白药的业绩成长提供了强大动力，对于资金的保值增值云南白药显然也有自己的规划。云南白药表示，为提高公司的收益及资金使用效率，云南白药坚持审慎投资的原则，在确保日常经营和资金安全的情况下使用公司闲置自有资金开展投资。

针对投资风险管理，云南白药制订了《投资理财管理制度》、《证券投资管理制度》和《证券投资管理办法》，对投资理财和证券投资的原则、范围、权限、内部审核流程、内部报告程序、资金使用情况的监督、责任部门及责任人等方面均作了详细规定，能有效防范投资风险。组建了证券投资决策委员会和投资部，强化证券投资团队建设。同时，云南白药表示将加强市场分析和调研，及时分析和跟踪投资进展情况，切实执行内部有关管理制度，确保其资金安全。

闲置资金用于证券投资，也是全球企业的通用做法，公开资料显示，2020年末，美国医药巨头强生短期投资达251亿元，占流动资产比例为49%；苹果持有的短期投资为768.26亿美元，占公司流动资产的49.85%。微软最近几年短期投资维持在1300亿美元的水平以上，占同期流动资产的比例均高于75%。

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