新材料产业作为高新技术产业发展的基石和先导，正在重新定义材料产业“新版图”。得益于新材料市场规模扩大和产业资本的推动，新材料研发成果密集涌现，各个细分赛道的独角兽也逐个登场，引得各路资本争相出手。

纵观今年的港股市场，新材料无疑是牛股辈出的一个热门概念板块。从股价表现来看，该板块年内整体涨幅已然超过三成，显著跑赢恒生指数。新材料板块内有多只股票股价表现抢眼，特别是龙头个股，中国宏桥、东岳集团涨幅均超过五成，其余如中国稀土因有稀土概念傍身，年内涨幅更是接近1.5倍。

眼下，资本市场的新材料家族将正式迎来新成员。珠光材料领域的龙头型企业——环球新材国际（06616.HK），将于7月16日正式登陆港交所。对于一家具有高壁垒、高附加值、高成长性的公司，市场对其期待满满。

新材料领域的风口正当时，资本市场面对珠光材料领域这一千亿赛道，不可能不心动，更重要的是环球新材作为细分赛道的龙头，具备高成长潜力，资本自然会闻风而动。7月15日，环球新材国际暗盘一度飙涨近50%，最高报4.8港元。收报4.37港元，涨34.46%，总市值超50亿港元。

一、国产替代正当时

中国是材料需求大国之一。据东吴证券研报披露，我国在130多种关键材料中，有32%为空白，52%依赖进口。2017年，四部委联合制定《新材料产业发展指南》，全力推动“突破重点应用领域急需的新材料”。当下，新材料的“国产替代”进程正当时。

（1）政策加码，新材料国产替代有望加速

据了解，珠光材料主要使用的基材主要为天然云母和合成云母，但是中国已查明的天然云母资源不足，目前大部分进口印度。实现国产化，摆脱对国外和技术控制的解决办法，就是用合成云母来替代天然云母。而合成云母材料属于新型材料，具有较高的研发难度且产量较低，市场上存在供不应求的情况。

近年来，在政策层面，全球各国高度重视颜料产业的发展，相继出台多项相关重大政策。珠光材料已获列入中国《新材料高新技术产品出口目录》，可获出口税务优惠，是国家鼓励类的新材料行业。目前中国珠光材料市场的市场规模增速，就明显高于全球增速。

随着政策的加码，在绿色制造的大趋势下，新材料国产替代有望加速。弗若斯特沙利文预计，中国云母的市场规模将于2025年达人民币112.2亿元，2021年至2025年间的年均复合增长率为24.8%；其中，合成云母市场规模将达人民币76.2亿元，占全球云母市场的67.9%。

（2） 云母制品属于战略性新兴产业板块

据国家发布的《战略性新兴产业分类（2018）》显示，云母制品属于战略性新兴产业中的新能源材料制造以及功能性填料制造板块。

目前全行业唯一掌握完整合成云母核心技术的企业，正是环球新材。据了解，国家工信部于2015年把合成云母列为国家工业强基工程的18种关键基础性新材料之一，环球新材是合成云母项目的唯一承担单位。

目前，环球新材有效地解决了因氟含量高导致控制不稳定、绝缘性能不好、硬而脆等关键技术难点，实现了高品质合成云母生产国产化。环球新材生产出的合成云母质量指标处于国际领先水平，仍在不断拓展着合成云母的应用范围。

二、处于风口爆发前夜，合成云母市场潜力巨大

新材料是国家战略性的基础性产业，也是国家战略竞争的重点之一。　“十四五”期间，国家制定相关政策鼓励引导化工新材料行业快速发展，眼下新材料产品日新月异，产业升级、材料换代步伐加快。

坐拥核心技术，也让环球新材能够在价值链中保持主导地位。

（1）新材料产业革命处于爆发前夜，环球新材渗透率有望进一步提升

从整体来看，全球珠光材料市场呈现稳定增长态势，目前全球颜料市场的总规模为1600亿元人民币，2016-2020年复合年增长率为19.2%，主要的终端应用领域包括涂料、塑料、油墨、汽车、化妆品以及其他市场等。

近年来，受益于汽车市场增长以及渗透率不断提升，汽车级珠光材料市场规模于2020年达到了9.5亿元人民币，占整体珠光材料市场的5.0%。另一大消费市场的化妆品领域中，化妆品级珠光材料市场规模也在稳定增长。数据显示，2021-2025年，全球汽车、化妆品领域珠光材料复合增速将分别高达47.1%、32.8%。

随着新材料领域关键技术的持续突破创新，以及下游行业的持续稳定发展，未来新材料的应用将会更加广泛深入，在制造、汽车、电子信息、建筑等行业将会有更高的渗透率。

若斯特沙利文预计，未来珠光材料在终端应用领域市场规模仍将不断增长。由于环球新材在技术上占据领先优势，其珠光颜料被广泛用于下游领域，并在价值链中具有可持续优势，未来环球新材的盈利能力将随着渗透率都进一步提升。

作为兼具创新性、成长性和盈利能力的研发驱动型珠光材料行业头部企业。环球新材将将受益于新材料产业革命的爆发，获得高潜力的增长。

（1） 合成云母潜力巨大

近几年，珠光材料领域基材相关的研究技术得到不断的突破创新。比如合成云母基材珠光材料研发技术的突破，让珠光材料行业对基材有了新选择，以合成云母为基材的珠光材料开始流行，合成云母商业化落地打破了此前由于天然云母材料产量短缺造成的珠光材料规模受限这一瓶颈，行业规模开始放量增长。

在中国合成云母市场研发能力提升的带动下，合成云母产品的种类和规格预计将增多，并进一步扩张其下游的应用领域。

弗若斯特沙利文预计，未来五年，中国应用于耐火材料、珠光材料、绝缘材料的云母市场规模将分别达到人民币35.7亿元、人民币11.9亿元以及人民币40.2亿元。 预计合成云母基珠光颜料于2025年在全球市场的市场份额将达到23.6%，2021-2025年合成基珠光颜料市场的复合年均增长将高达47.6%。

环球新材由于在合成云母等原材料生产中的优势，在价值链中具有很强的议价能力。

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