7月28-29日，CFS第十届财经峰会暨2021可持续商业大会在上海盛大举办，本届峰会邀请众多财经领域的专家学者和企业家代表，以“增长”为主题共同研判中国经济长期高质量发展的方向及路径。知名财经IP“财经大司马”司马湫受邀参加此次财经峰会并接受了媒体采访。

财经大咖“财经大司马”受邀出席CFS财经峰会

CFS财经峰会设立于2012年，由国内众多财经及大众媒体合力打造，是国内经济领域最具影响力的思想交流平台之一。本届峰会，华夏新供给经济学研究院院长、财政部原财政科学研究所所长贾康，分享了关于民营企业如何在数字经济平台下试错、创新、发展，以提高中国企业国际竞争力方面的思考与建议。上海财经大学教授刘志阳，亚欧商学院中方院长、国家品牌战略研究中心主任何佳讯等财经学者、行业专家先后上台发表了精彩演讲。

受邀参加本次峰会的财经自媒体大咖“财经大司马”是金融行业资深分析师，2018年获得水晶球中小盘团队第一 ，拥有财经自媒体账号“财经大司马”全网粉丝更超400万，视频播放量单条超878W、点赞超7.5W，2021上半年带货2个亿，潜力惊人！

知名财经IP“财经大司马”接受媒体采访

会议次日“财经大司马”现身峰会会场，接受了现场媒体的采访，就市场关注的投资焦点议题给出了答案。以下为媒体采访实录：

记者：坐在我身边的这位是财经大V“财经大司马”司马先生，感谢“财经大司马”接受专访。请问全球再通胀，下半年资本市场您怎么看？

司马湫：2021年上半年全球宏观经济的主线是“通货膨胀”，主要体现在长债收益率、大宗商品价格以及大类资产表现三个方面。展望2021年下半年大类资产配置：权益 ；债券 ；大宗商品 ；黄金。一是权益市场，结构性行情，关注碳中和以及人口、政策变化带来的主题性投资机会；二是债券市场维持窄幅震荡，高等级的信用债值得关注，弱资质平台和地方债风险增加，无风险利率下行空间逐步打开；三是大宗商品筑顶，整体上行空间有限，国内定价商品率先出现下行趋势；四是随着全球货币政策逐渐趋紧，黄金价格已出现边际回落态势。

记者：刚才司马湫先生就各个方面都进行了分析。流动性对于市场的影响您是怎么看的呢？

司马湫：从今年二季度开始，美国10年期国债收益率已从1.7%的高位最低回落至1.2%附近，大宗商品也多数出现了顶部回调的现象，这一现象都是下半年市场主旋律收紧的预期。

去年3月美联储开始量化宽松后，其资产负债表规模增加了3万亿美元，而同期美国财政部一般账户余额增加了1.4万亿美元，美联储的超额准备金账户增加了1.6万亿美元，实际上对实体经济的资金支持规模极小。并且在疫情期间，企业通过增加贷款来扩张资产负债表的动力不足，量化宽松政策的意义更多在于解决疫情引发的流动性挤兑问题，提振市场信心。

记者：为什么需求或是下半年的重点？

司马湫：2021年二季度GDP同比增速显著低于一季度，主要是由于基数效应引起的，扣除掉基数效应后二季度复合增速为5.52%，表明当前国内经济仍处修复状态。

供给端：上半年海外疫情反复带来出口超预期增长，推动工业生产率先恢复至疫情之前水平，目前仍处于高景气区间。二季度发电量两年复合增速强于一季度，表明当前国内工业生产有较强韧性。

需求端：今年国内经济重心由房地产转向高端制造，而且消费模式发生改变，网购消费环比继续提升，6、7月国内车市进入季节性调整阶段，汽车消费下滑。6月出口增速仍处在高位，一方面来源于海外国家复工复产进度缓慢，对国内产品需求有所增加；另一方面，由于疫情在部分国家重新抬头引发“出口转移”效应，带动国内出口显著回升。

所以展望下半年，全球疫情恢复持续向好，各国复产复工进度加快，低基数效应褪去，下半年的重点是在需求端是否超预期。

记者：成长股通常分为两类，持续成长型和周期成长型，我们需要从哪些方面观察衡量它的成长性？

司马湫：一是比较传统的成 性的行业，比如说新能源、半导体、军工这样一些公司，它们的成 性具有比较强的持续性，有比较强的逻辑，周期性不是那么强，这也是市场上大家所认可的成 股。这种公司估值要特别便宜是比较难的，所以我们也不会要求它特别便宜，预期市盈率 20 倍以内其实就已经很便宜了。

二是原本的周期股，价格、盈利、供需关系是有一定周期的，但他通过自身平台化，具有成 性的，比如它的产能是在扩张的，市场份额在提升，以及行业本身 期来看是增 的。很多周期性行业里面都有这样的公司，比如化工行业里面的农化、化肥，再比如刚才提到的铝加工、不锈钢加工。这样的行业有一定的周期性，但是从 期来看量价有可能都是增 的，找到一个合适的位置配置，性价比是非常高的。

反映到一个最核心的指标上来说，这两类公司的 ROE都是比较高的，一个周期下来的平均 ROE 都是 15%甚至 20%以上，这就是它内生增 最重要的来源。

据悉，“财经大司马”专业于前沿探析与未来展望，尤其精通于化工行业，根据行业特点和市场驱动因素，挖掘并推荐了热点板块中投资机会。“财经大司马” 在抖音、快手等自媒体平台的财经垂直领域都有相当不俗的影响力，广受投资者的喜爱。

“财经大司马”是知名财经MCN上海橙怡网络科技有限公司（简称“橙怡科技”）入驻专业财经IP大咖。上海橙怡科技是一家专注财经垂直领域的财经短视频营销解决方案服务商，MCN团队分布在上海、广州、深圳三地，近百个财经IP，全网粉丝量5000万，其中“财经林妹妹”、“股道大司马”、“我的野蛮老婆”等财经自媒体账号广受投资者们的喜爱。

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