6月份 CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）同比涨幅均出现年内的首次回落。据国家统计局今日发布的物价数据，6月PPI同比上涨8.8%，涨幅较上月回落0.2个百分点。6月CPI同比上涨1.1%，涨幅回落0.2个百分点。

其中，食品价格的回落是拖累6月CPI回落的主要原因，而猪肉价格降幅扩大又是食品价格回落的主要原因。6月猪肉价格同比下降36.5%，降幅扩大12.7个百分点。在业内看来，虽然国家启动了猪肉收储工作，但预计猪肉价格回落的趋势还会延续。

还值得注意的是，在今年上半年全球大宗商品价格经历了较快的上涨，那么，如何看待下半年中国的通胀风险？有分析指出，下半年PPI有望保持震荡回落走势。不过，也有观点认为，预计到三四季度大宗商品价格涨幅才会出现回调。

整体来看，多位业内人士认为，今年中国CPI不会超过政府设定的3%的目标，“从全年平均水平来看，CPI可能是1.5%左右。”

PPI、CPI同比涨幅均出现年内首次回落

6月PPI环比和同比涨幅均有回落，大宗商品涨价放缓。

国家统计局发布的数据显示，6月PPI同比上涨8.8%，涨幅较上月回落0.2个百分点，为今年以来首次回落。“PPI同比上涨回落，一方面与去年基数逐渐升高有关。另一方面，在国内大宗商品保供稳价政策的作用下，大宗商品上涨整体放缓，部分品类价格已经见顶回落。”民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬表示。

不过，值得注意的是，受国际油价上涨影响，能源类大宗商品指数仍有上涨，7月初达到146.11点，比6月初上涨5.94点。“新涨价因素对本月PPI的影响仍有所扩大，8.8%的同比涨幅中，新涨价因素影响约6.4个百分点，比上月扩大0.4个百分点。”

从消费者物价指数CPI看，CPI环比降幅扩大，同比涨幅回落。

据国家统计局，6月CPI环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.2个百分点。CPI同比上涨1.1%，涨幅回落0.2个百分点，为年内首次回落。其中，食品价格的回落是拖累CPI的主要原因，6月食品价格由上月上涨0.3%转为下降1.7%，创下年内最大降幅，影响CPI下降约0.31个百分点。

猪肉价格降幅扩大是食品价格回落的主要原因。由于供给端生猪产能持续恢复、集中出栏，需求端夏季消费偏弱，6月猪肉价格同比下降36.5%，降幅扩大12.7个百分点。

据了解，7月7日，商务部和国家发展改革委、财政部等有关部门启动2021年度第一批中央储备猪肉收储，总量为2万吨。那么，在收储工作启动后，猪肉价格走势如何？对此，温彬判断，预计猪肉价格回落的趋势还会延续。

红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖也表示，猪肉收储主要起到托底作用，其目的是为了阻止猪价进一步下跌，很难拉动猪价的上行。而且考虑到前期压栏的大猪还未消化完毕，生猪存量依旧位于高位，猪肉后续大概率是低位震荡。

业内：“全年CPI平均水平在1.5%左右”

今年上半年，全球大宗商品价格经历了较快上涨，如何看待下半年中国PPI的走势？

温彬认为，目前大宗商品涨价的势头已经放缓，再加上国内一系列保供稳价政策调控下，大宗商品涨价势头已经基本得到控制，PPI年内高点已现。随着基数的逐渐抬升，下半年PPI有望保持震荡回落走势，但国际油价的上涨仍为输入型通胀带来不确定性。

不过，渣打银行大中华及北亚区的首席经济学家丁爽持有稍微不一样的看法。在他看来，今年上半年中国的PPI上升比较快，预计中国PPI的上升可能还会延续一段时间。“石油输出国组织及其盟友（一个名为 OPEC+ 的组织）没有达成协议，使得石油价格可能维持高位的时间又会有所延长。国内外跟疫情有关的造成的供给方面的制约，会造成原材料供应的不足。”丁爽解释。

不过，丁爽还表示，只要经济不出现过热，特别是政策正常化之后，经济有所减速，通胀的压力也会缓解，预计差不多到今年三四季度大宗商品价格达到高位以后，开始出现回调。

那么，PPI上升趋势的延续会对CPI造成多大影响？丁爽认为，预计中国的PPI对CPI的传导会相对比较温和，不会导致中国CPI的上升超过政府设定的3%的目标。“一个原因是中国的CPI还会受到食品价格，特别是猪肉价格的抑制，现在猪肉供应有所过剩。同时，中国的经济复苏总体还是不平衡的，特别是服务行业现在还没有真正恢复到疫情前的增长水平，所以服务业的价格也会受到抑制。”

总体来看，丁爽表示，虽然今年CPI呈上升趋势，到年底了可能会达到接近3%年度同比的水平。但从全年平均水平来看，CPI可能是1.5%左右。

在今年6月的陆家嘴(600663,股吧)论坛上，央行行长易纲也表示，我国2020年疫情期间坚持实施正常货币政策，国内总需求比较平稳，有利于保持物价总体稳定。综合各方面因素判断，今年我国CPI走势前低后高，全年CPI平均涨幅预计在2%以下。

新京报贝壳财经记者 侯润芳 编辑 陈莉 校对 赵琳

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